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伟德国际1946唯一授权官网,中信建投秋季医药策略:坚守优势赛道及龙头公司

时间:2020-01-11 16:34:19 来源:三会新闻 收藏

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伟德国际1946唯一授权官网,2019年初至今,医药板块合计上涨29.26%,跑赢大盘5.64个百分点。在28个行业分类中排第8位。

2019年上半年,医药行业细分板块中医药零售、药用辅料及包材、医疗器械、CRO/CMO等细分行业涨幅较好,分别上涨49.23%、47.44%、34.65%和30.00%。中药行业和医药分销行业涨幅相对滞后。

7-8月,医药细分板块中CRO/CMO、医药零售、原料药涨幅领先,分别上涨24.42%、15.87%和13.90%。

2019年H1,公募基金的整体医药持仓比例在11.22%,剔除医药基金后持股比例约为8.17%,相较2018年年底分别增长0.94和1.10个百分点。基金持仓比例为2015年以来的平均水平,但是低于2013-2014年的中枢水平。

资本市场:强者恒强,极致演绎

2019年年初至今,医药板块上演了强者恒强的极致行情。优势赛道(医药外包、零售、IVD等)及核心资产(恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药等)两条主线持续保持强势,主流机构的持仓亦不断向这两个方向靠拢。

背后的政策逻辑:规范及精细化管理是大势所趋

以规范和精细化管理为导向的产业政策是导致这种行情的主要原因。在制造环节,国家继续推进药品一致性评价,同时出台了严格的疫苗管理法和新的药品管理法,器械领域推出了医用耗材管理办法等;在采购环节,药品4+7集采落地实施并开始扩面,器械推出治理高值耗材改革方案;在终端及支付环节,零售药店整顿执业药师挂证及认定、有条件放开网售处方药,医保开始推行DRGS试点及医保标准化工作,医疗领域继续推进分级诊疗制度、医联体建设试点,各地医疗服务价格开始规范和调整。

产业逻辑:优势赛道+龙头公司

国内创新转型及海外产业转移带来的机会还将长期存在;虽然一体化模式的格局已经确立,但临床CRO及大分子CMO业务还有大机会;

创新药领域,龙头公司转型力度及速度更快,将会进一步拉开差距;

仿制药行业的模式决定了未来必定是寡头垄断的格局;

器械领域我们长期看好迈瑞医疗为代表的平台型公司,但器械领域细分赛道众多,国产替代的机会仍然很大;

连锁药店四大上市公司远未实现全国深度布局,发展空间可期

四季度策略:政策冲击有限,坚守强者,等待切换

继续聚焦优势赛道,精选长线好公司。

①处方药:创新药龙头恒瑞医药以及政策免疫的生长激素领域龙头;

②医药外包,核心标的:泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英;

③伴随诊断,核心标的:艾德生物;

④继续看好器械龙头迈瑞医疗、连锁药房及医疗服务的龙头公司益丰药房、老百姓、爱尔眼科、通策医疗等;

⑤医疗信息化龙头企业,核心标的:卫宁健康和创业慧康;

⑥混改潜力大的公司:云南白药、同仁堂。

⑦医药分销:否极泰来,看好品种壁垒高的国药股份。

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